Q. 디스플레이 산업에 대한 분석과 관련주 주가 전망에 대해 말씀해주세요.
A. 2024년 디스플레이 업계에서는 패널업체들이 공급과잉에 대응해 가동률을 조정하는 원리가 먹힐지 여부가 이론적인 관심사다. 2023년 중국 업체 중심의 ‘주문 생산’ 전략이 성공할 경우 성수기에 패널 가격이 반등할 수 있을 것으로 판단된다. 2023년 패널 및 관련 밸류체인이 주가와 동일하게 움직일 것으로 예상된다면, 패널 가격의 변화 추이를 고려하는 것이 중요할 것이다. 그러나 구조적 성장 전환을 이끄는 촉매제가 없어 디스플레이 산업에 대한 투자의견은 중립을 유지한다.
한편, 계절성을 제외하면 시장이 주목하는 이벤트는 유기발광다이오드(OLED) 패널 성장의 기울기를 결정할 애플의 OLED 태블릿 출시다. Apple MacBook 시리즈의 OLED 채택 가능성은 그 성공 여부에 따라 높아지는 점을 고려하면, iPad OLED 태블릿 출시 전후로 OLED 소재 장비 Value Chain에 대한 투자자들의 관심이 높아지고 있다는 점에 주목할 필요가 있을 것으로 보인다.
LG디스플레이에 대해 중립(유지) 투자의견을 유지한다. TV용 액정표시장치(LCD) 구조조정이 지속되면서 LCD 패널 가격 반등에 따른 실적 개선은 제한적이다. 한편, 유럽에서 파리 올림픽이 개최되면서 대면적 OLED 부문에서 수요 회복에 대한 기대가 있는 것은 사실이나, 1위 TV 세트 고객사에 대한 공급이 시장 기대에 미치지 못할 경우에는 회복이 어려울 것으로 예상된다. 상반기 모바일 OLED 수요 격차로 전체 적자 탈출 용이 . 다만 아이패드 프로 제품 출시 전후 성능 개선 여부와 상관없이 주가가 움직일 가능성은 있다. 이것을 거래 기회로 활용할 가치가 있습니다.
덕산네오룩스에 대한 투자의견은 매수이다. 내년도 디스플레이 소재 Value Chain Top Pick으로 추천한다. 삼성과 중국을 타겟으로 하는 OLED 소재 업체로서, 내년 아이패드 프로 모델에 OLED가 탑재됨에 따라 2023년과 다른 매출 성장이 예상되기 때문이다. 중저가 OLED폰 수요 부진은 당분간 지속될 전망이나, 플래그십 모델 출시에 따른 물량 증가와 OLED 수요 증가로 2024년 매출은 전년 대비 28% 증가한 2,138억원에 이를 것으로 예상된다. 아이패드, 물량 확대에 따른 마진 개선으로 영업이익은 같은 기간 84% 증가할 전망이다. 578억원이 될 것으로 예상된다.
(장정훈 삼성증권 선임연구위원)
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