일요일, 5월 26, 2024
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10월 31일 월스트리트 인사이드 글로벌 시장 이슈


월스트리트의 관점을 더 깊이 파고드는 월스트리트 인사이드 타임입니다. 이번 주 시장의 최대 이벤트인 FOMC 정례회의가 단 하루 앞으로 다가왔습니다. 현지 시간으로 11월 1일, 우리 시간으로 내일 모레에 연준이 기준금리를 결정할 것입니다.

그러나 Bloomberg News는 이 보고서를 발표했습니다. “이번 주 FOMC보다 더 큰 이벤트는 미 재무부의 국채 발행입니다.” 재무부는 FOMC 정례회의 결과가 발표되기 몇 시간 전에 국채 매도 입찰과 동시에 장기 국채를 발행하는 내용을 담은 분기별 국고채 발행 계획을 발표한다고 한다. 시장은 기준금리 결정 못지않게 이번 국고채 발행 계획도 지켜보고 있다.

블룸버그통신은 연준이 분기별 환급, 즉 국채 발행 계획에서 장기 국채 발행을 어느 정도 늘릴 것인지 시장이 주목하고 있다고 보도했다. 연방정부의 재정 적자를 메우기 위해 미국 10년 만기 국채 금리 등 장기채 발행을 어느 정도 늘릴 것인지 밝히는 게 목표다.
이와 관련하여 미국 채권 금리 동향을 살펴보고자 한다. 금리가 급등하기 시작한 지난해 8월로 잠시 돌아가 보자. 지난 8월 미국 재무부는 국채 발행 계획을 발표해 시장을 충격에 빠뜨렸다. 당초 960억 달러로 예정됐던 재융자 발행 규모를 1030억 달러로 늘리겠다고 밝혔다. 2년 만에 발행규모가 커지면서 당시 채권시장은 격동의 분위기였다. 이에 따라 10년만기 국고채 금리는 8월 초 4%대에서 급격히 오르기 시작했다.

두 달 뒤인 10월로 넘어가겠습니다. 이달 들어 이스라엘 하마스와의 갈등으로 안전자산 선호가 높아졌고, 연준의 금리 인상이 정점에 달했다는 예상에도 불구하고 10년 만기 국채수익률이 지난주 초 5%를 넘어섰다. 2007년 이후 16년 만에 최고치를 기록했다.

따라서 미 연준의 통화정책 못지않게 채권시장의 수급이 장기금리에 큰 영향을 미치는 것으로 해석된다. 시장에서는 8월에 이어 이번에도 재융자 규모가 늘어날지 주목하고 있다.

그렇다면 시장은 왜 이 정도 규모의 국채 발행에 주목하는 걸까요? 크게 두 가지 분류로 나눌 수 있습니다. 첫 번째는 금리 변동성을 측정하는 것입니다. 국고채 공급이 예상보다 많으면 물가와 반대로 움직이는 국고채 금리가 더 오를 수도 있다. 두 번째 이유는 연준의 통화정책에도 영향을 미치기 때문이다. 로리 로건 댈러스 연준 총재 등 연준 고위 관계자들은 최근 장기 국채 금리 급등으로 추가 금리 인상이 필요하지 않다고 밝혔다. 재무부의 국채 발행 계획에 따라 장기 금리가 크게 오르는 등 예상치 못한 움직임이 있을 경우, 이는 연준의 금리 결정에도 영향을 미칠 수 있을 것으로 예상된다.

그렇다면 재무부의 미국 채권 발행 규모는 어느 정도 예상되는가? 채권시장에서는 4분기 미국 채권 발행 규모가 8,250억 달러에 달할 것으로 예상하고 있다. 블룸버그에 따르면 리파이낸싱 발행 규모는 8월과 비슷한 1,140억 달러로 추산된다. 다만 연방정부 재정 적자가 늘어나면서 1,140억 달러 이상으로 늘어날 가능성도 있다. 재무부 자료에 따르면 미국 연방정부의 2023회계연도 적자는 2조 달러를 넘어섰다. 지난해 같은 기간에 비해 두 배 가까이 늘었다. 미국 정부가 적자를 메우기 위해 국채 발행을 늘리면서 총 발행 규모는 26조 달러에 이른다. 8년 만에 두 배로 늘었습니다.
월스트리트 전문가들은 어떻게 생각합니까? 블룸버그에 따르면 만기 10년 이상 장기채권 대신 3년 이하 단기채 발행을 확대할 가능성에 무게가 쏠리고 있다. 골드만삭스, 모건스탠리, 웰스파고, 바클레이 등은 최근 장기 국채 금리가 급등하면서 재무부가 미국 장기채보다는 단기 국채 중심으로 국채 발행을 확대할 것으로 내다봤다. 10년만기 국고채 금리가 5%를 넘었다. 나는 앞을 내다보았다. 다만 JP모건은 재무부가 대규모 장기채를 계속 발행할 것으로 내다봤다.

그런데 한 시간쯤 전에 재무부가 4분기 차입금을 전분기보다 줄일 계획이라는 외신 보도가 나왔다. 재무부는 4분기에 7,760억 달러를 차입할 계획이라고 발표했습니다. 앞서 보고한 바와 같이 이 수치는 월스트리트의 예상인 약 8,000억 달러보다 낮습니다.
재무부는 내년 1분기 차입금 규모 전망도 내놨다. 이는 월스트리트 예상을 뛰어넘는 8160억 달러로 발표됐다. 이틀 후에 재무부의 분기별 환불 발표를 통해 더 자세한 내용을 듣게 될 것입니다.

실제로 시장에서는 내일 시작되는 FOMC 회의에서 금리가 동결될 것이라는 점을 기정사실로 받아들이고 있습니다. 따라서 재무부의 국채 발행 계획이 어떤 변수로 작용할지, 미 재무부가 실제로 장기 국채 발행 속도를 높일지는 지켜볼 일이다. 지금까지 월스트리트 내부였습니다.

강수민 외신캐스터



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