화요일, 4월 23, 2024
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한국 증시는 ‘글로벌 공매도 맛집’으로 불린다


국민의힘 윤상현 의원



최근에는 BNP파리바, HSBC 등 글로벌 투자은행들이 장기간에 걸쳐 조직적으로 불법 공매도를 해온 사실이 적발돼 파문을 불러일으켰다. 투자자들 사이에서 회자됐던 ‘무차입 공매도’가 사실로 드러나면서 외국인과 기관에게만 유리한 공매도 제도를 개선해 이를 실현해야 한다는 목소리가 커지고 있다. 개인투자자에게도 동일하게 적용될 수 있습니다.


공매도란 주가가 하락할 것으로 예상되는 주식을 빌려서 팔고 나중에 다시 사는 매매기법이다. ‘무차입 공매도’는 존재하지 않는 주식을 있는 것처럼 가장해 매도하는 행위로 국내에서는 불법이다.


지난해 국회 정무위원회에서는 불법공매도 근절을 위해 금융당국에 엄격한 감독절차를 마련하라고 지시하고, 소액주주 권익과 공정성을 보호하기 위한 제도 개선이 시급하다고 강조한 바 있습니다.


당국이 공매도 제도 개선을 위해 개인투자자에 대한 공매도 담보비율과 상환기간 등을 조정했지만 여전히 개인투자자들의 판도는 기울어져 있는 것으로 평가된다.


최근 대두되고 있는 ‘공매도 일시 금지’ 등 불법 공매도 근절을 위한 실천적 대책이 필요하다.


첫째, 금융당국은 자본시장 교란자를 처벌해 불법 행위를 근절하겠다는 강력한 의지를 보여야 한다. 한국투자증권의 6조원 규모 불법 공매도 적발됐지만 부과된 과징금은 10억원에 불과하다. 미국은 악의적인 무차입 공매도에 대해 최대 500만 달러의 벌금 또는 최대 20년의 징역형과 불법이익 금액의 최대 10배에 해당하는 벌금을 부과하고 있다. 하지만 국내에서는 지난 10년간 불법공매도 대상 종목이 1212개에 이른다. 1억5천만주가 넘게 거래됐음에도 불구하고 벌금이나 과태료만 부과됐을 뿐 형사처벌은 단 한 건도 없었다. 적발될 경우 이익회수나 형사처벌이 가능해야 한다.


둘째, 공매도의 긍정적인 기능이 유지될 수 있도록 소규모 투자자의 공매도가 제도화되어야 한다. 공매도는 주식시장의 거품을 제거하고 위험을 헤지하며 주식시장에 효율성과 유동성을 제공하는 긍정적인 효과를 가지고 있습니다. 학계에서도 공매도가 주식시장 하락을 가져온다는 실증적 연구나 검증이 없다는 우려도 제기된다.


결국 공매도할 수 있는 주체는 외국인과 기관뿐이기 때문에 소규모 투자자들은 국민연금 등 기관에서 주식을 빌려 공매도를 하지 못해 상대적 손실을 입고 있다. 미국처럼 개인이 주식을 빌려 공매도할 수 있도록 제도화해 공매도를 유지하는 것이 바람직해 보인다. 우리 주식시장이 정부가 추진하는 MSCI(모건스탠리 캐피탈 인터내셔널) 개발 지수에 편입되기 위해서는 공매도 유지가 필요하다는 점을 간과해서는 안 됩니다.


셋째, 공매도 제도 개선을 위한 금융당국의 노력이 뒷받침되어야 한다. 오랫동안 지적되어 왔던 불법공매도를 당국이 아직도 근절하지 못하고 있는 점은 매우 실망스럽습니다. 공매도 전산화 도입, 상환기간 및 비율 조정, 불법공매도 처벌 강화 방안을 구체적으로 제시·시행해야 한다.


이런 제도가 마련될 때까지 공매도를 한시적으로 금지하자는 게 여론이다. 공매도 제도 개선과 불법공매도 처벌 강화를 위한 법안 통과에도 적극 협력해야 합니다. 금융감독원은 불법공매도 실태를 파악하기 위해 종합조사에 착수하고, 금융위는 제도를 처음부터 개선할 계획이지만 이번에는 가시적인 성과를 내야 한다.


한국 증시가 ‘글로벌 공매도 식당’이라는 오명을 받는 것을 좌시해서는 안 된다. 설익은 임시방편으로 사람을 속여서는 안 됩니다. 공매도의 긍정적인 기능을 유지하면서 문제점을 제거할 수 있는 방안을 찾기 위해 최선을 다해야 할 것이다.

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