목요일, 5월 30, 2024
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중동 전쟁은 미국 인플레이션의 두 번째 물결에 대한 우려로 바뀌었습니다.


이스라엘의 하마스 전쟁으로 인한 중동 갈등의 심화로 인해 거래자와 투자자들은 미국 인플레이션의 제2의 물결이 일어날 가능성에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다. 완전히 고려되지 않았습니다 금융시장에 진출.

유가 금요일에는 거의 6% 상승했습니다.또는 본 동작보다 더 많이 월요일에, 이스라엘의 가자 지구 지상 공격에 대한 두려움 속에서. 투자자들은 지난주 세 번째로 장기 미국 국채 안전을 위해 몰려들었고 미국 주식은 금요일에 대부분 하락세로 마감했습니다. 그러나 인플레이션 거래자들은 미국 소비자 물가 지수의 연간 헤드라인 금리가 내년 3월까지 매달 3%-3.6% 사이에 머물 것이라는 이전 기대에 크게 얽매였습니다.

시장 참가자들은 전쟁이 사우디아라비아, 이란 등 지역 내 주요 산유국을 끌어들여 미국의 인플레이션을 재점화할 수 있는 위험에 초점을 맞추고 있습니다. 전망을 평가하면서 인플레이션 거래자들은 아직 갈등 자체가 아닌 불안정한 에너지 가격에서 단서를 얻고 있다고 말했으며 다른 사람들은 관망 모드에 있는 것으로 보입니다. 그만큼 국제 통화 기금 갈등이 인플레이션 상승 압력을 가할 가능성에 대비하고 있으며, 유럽중앙은행 정책 입안자들은 클라스 매듭 유로존에 미칠 영향을 주시하고 있습니다.

“디플레이션이 발생하는 시나리오는 상상하기 어렵습니다. 확실히 그렇습니다. 문제는 그것이 얼마나 인플레이션이냐는 것입니다.” 필라델피아에서 420억 달러의 자산을 감독하는 Glenmede의 투자 전략 부사장인 Michael Reynolds가 말했습니다. “지금 우리가 갈등이 제한된 현 상태를 유지한다면 그것은 물질적으로 인플레이션을 일으키지 않을 수도 있습니다. 그러나 만약 이 지역의 주요 산유국들이 직접적으로 개입하기 시작하는 지점까지 확대된다면 인플레이션에 대한 큰 상승 위험이 있는 곳이 바로 거기입니다.”

더욱이, “지정학은 시장의 집단적 지혜로도 예측하기가 매우 어렵기 때문에 시장이 미리 가격을 책정할 것이라고는 기대하지 않습니다. 시장은 매우 명확한 머리로 이를 바라보고 있으며 꽤 반응적일 것입니다.”라고 Reynolds는 전화를 통해 말했습니다. 그리고 Glenmede는 현재 현금과 채권에 대해 비중을 늘리고 주식에 대해서는 비중을 축소하고 있다고 덧붙였습니다. “시장의 인플레이션 전망은 연준의 2% 목표까지 직선으로 완벽하게 가격이 책정되었습니다. 우리의 관점에서 볼 때 이는 충격의 여지를 남기지 않는 골디락스 시나리오이며 이제 모든 계획을 창밖으로 던져야 합니다.”

역사는 중동에서 전쟁이 발발한 후 시장과 인플레이션이 취할 수 있는 궤적에 대한 몇 가지 지침을 제공합니다. 후 제사차 중동 전쟁 1973년 이스라엘과 이집트 및 시리아가 이끄는 아랍 국가 연합 사이에 미국 정부 부채는 안전 피난처 지위로 몇 달 동안 상승하여 10년 국채 수익률을 7% 아래로 떨어뜨렸습니다.

그러나 미국 소비자 물가 지수의 연간 변화로 측정한 인플레이션은 1973년 전쟁 이후 1년 이상 동안 계속 높게 유지되었습니다. 1973~1974년 석유 금수 조치. 금수 조치로 인해 미국을 포함한 대상 국가에 대한 석유 수출이 금지되고 석유 생산량이 감소되었습니다. 전쟁 전과 마찬가지로 국채가 다시 매도하는 것은 시간 문제였습니다. 10년 만기 수익률이 8%를 넘어섰고 1974년 연간 헤드라인 CPI 인플레이션과 같은 방향으로 향했습니다.

출처: Glenmede, FactSet. 차트는 1973년 1월부터 1975년 1월까지 10년 만기 국채 수익률 방향과 함께 소비자 물가 지수의 연간 변화를 보여줍니다.

게다가 S&P 500
SPX
아랍 석유 수출 금지 조치 이후 미국의 인플레이션이 걷잡을 수 없을 정도로 치솟고 있다는 사실이 점차 분명해진 이후에도 미국은 수년 동안 1973년 이전 수준으로 돌아가기 위해 고군분투했습니다.

지난 주 지정학적인 측면이 고조되면서 다우 산업재 지수와 S&P 500 지수는 전쟁에 대한 우려에도 불구하고 금요일에 각각 0.8%와 0.5%의 주간 상승률을 기록했습니다. 그러나 주식시장의 변동성에 대한 기대는
빅스
거의 그들이 있던 곳으로 뛰어내렸어 10월 3일미국 금리의 장기적 테마로 인해 30년 만기 채권 수익률이 16년 만에 최고 수준으로 높아졌습니다.

시장은 또한 미국의 경제 회복력과 지속적인 인플레이션에 힘입어 최근 움직임에서 다소 후퇴했습니다. 이러한 초기 움직임에는 거래자가 다음과 같은 가능성을 높이는 것이 포함되었습니다. 12월 금리 인상 연준이 달러를 최고 수준으로 끌어올렸다. 20 년그리고 장기 국채 수익률을 다년 최고치로 보냅니다.

“그럼 여기서 상황은 어디로 흘러가나요? 나날이 지정학적 위험이 커지고 있기 때문에 대답하기 어려운 질문입니다.”라고 런던 소재 TD Securities의 글로벌 거시 전략 책임자인 James Rossiter는 말했습니다.

유가는 장기적인 인플레이션 기대치를 높이지 않는 한 중앙은행에 큰 부담을 주지 않을 것이며, 올해 말 미국의 인플레이션을 5%로 끌어올리려면 배럴당 140달러 수준이 필요할 것이라고 Rossiter는 말했습니다. 이 전략가는 전화를 통해 “우리는 실제로 어떤 식으로든 강한 견해를 갖고 있지는 않습니다”라고 말했습니다.

그는 “물론 유가 상승 위험에 대한 우려가 있다”고 말했다. “만약 상황이 급격하게 확대되어 다른 나라들이 개입하게 된다면 유가 배럴당 140달러가 눈앞에 다가올 것이라고 말하는 것이 타당합니다. 이를 배제할 수는 없지만 정보가 충분하지 않습니다. 궁극적으로 우리가 얻을 수 있는 결과는 매우 다양하며 유가 충격이 인플레이션 기대에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지에 대해 더 관심을 가질 것입니다.”

목요일에 발표된 데이터는 미국의 인플레이션을 2%로 낮추는 것이 얼마나 어려운지를 강조합니다. 소비자물가지수 9월에는 4개월 연속으로 3% 이하로 움직이지 못하는 연간 표제율과 더 좁은 월별 핵심 측정값이 크게 움직이지 않는 것으로 나타났습니다.

뉴욕 채권 인수업체인 루즈벨트 앤 크로스(Roosevelt & Cross)의 수석 부사장이자 지방자치단체 거래 책임자인 존 파라웰(John Farawell)은 “석유가 주요 관심사가 되어야 한다”고 말했습니다. 그는 전화통화에서 “많은 불확실성을 안다”며 미국 인플레이션의 제2의 물결에 도달하기 위한 기준이 더 쉬워졌고 연준을 약간의 딜레마에 빠뜨리고 있다고 덧붙였습니다.

중앙은행의 10월 31일부터 11월까지 이어지는 미디어 차단 기간을 앞두고 연준 정책 입안자들의 긴 줄이 다음 주에 연설할 예정입니다. 회의 1개

월요일에는 뉴욕 엠파이어 스테이트(New York Empire State) 제조업 조사와 패트릭 하커(Patrick Harker) 필라델피아 연준 총재의 두 차례 출석이 예정되어 있습니다.

화요일에는 미국 9월 소매판매, 산업생산, 생산능력 가동률은 물론 8월과 10월 주택건설업체 신뢰지수에 대한 기업재고에 대한 데이터가 발표됩니다. 미셸 바우만(Michelle Bowman) 연준총재, 톰 바킨(Tom Barkin) 리치먼드 연은 총재, 닐 카슈카리 미니애폴리스 연은 총재도 연설할 예정이다.

수요일에는 연준의 베이지북 보고서와 함께 주택 착공 및 건축 허가에 관한 9월 데이터가 발표됩니다. 연준 총재 크리스 월러(Chris Waller)와 리사 쿡(Lisa Cook), 존 윌리엄스(John Williams) 뉴욕 연준 총재도 출연할 예정이다.

주간 최초 실업수당 청구는 목요일에 발표됩니다. 기타 데이터에는 10월과 9월의 기존 주택 판매 및 선행 경제 지표에 대한 필라델피아 연준의 제조업 조사가 포함됩니다. 제롬 파웰 연준 의장, 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재, 마이클 바 연준 부의장, 라파엘 보스틱 애틀랜타 연준 총재 등이 모두 발언할 예정이다.

로레타 메스터 클리블랜드 연준 총재가 금요일에 연설할 예정입니다.

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