월요일, 6월 17, 2024
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전쟁과 인플레이션으로 주식시장이 어수선한데… 최근 신주 100% ‘상한초과 공모가’ 논란이 일고 있다.


증시 여건이 좋지 않은 가운데 상장을 앞둔 기업들이 수요를 예측한 뒤 공모가를 상향 조정하고 있는 점은 주목할 만하다. 지정학적 리스크와 고금리 지속으로 주식시장 변동성이 커졌음에도 불구하고 신규 상장 주식의 급등세는 지속됐다. 하지만 일부에서는 기업공개(IPO) 시장, 특히 중소형주를 중심으로 과열됐다는 우려를 제기하고 있다.

31일 투자은행(IB) 업계에 따르면 워트, 퀄리타스반도체, 유진테크, 소닉스, 유투바이오, 비매트릭스, 메가터치 등 7개사 모두 이달 증시 상장을 위해 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시했다. 공모가는 공모가폭 이상으로 인상됐다. 30일 오전까지 공모가를 발표한 기업을 기준으로 공모희망가를 범위 상한보다 평균 15% 이상 올렸다. 30일 오후 공모가를 발표한 우주 스타트업 콘택트는 최고가대인 2만2500원에 책정됐다.

기업공개(IPO) 주식. /그림 이은현님

지난 26일 기관투자자를 대상으로 수요예측을 완료한 2차전지, 반도체 공정장비부품 개발·생산업체 메가터치는 당초 공모희망가를 4000원이었으나 공모가를 20% 오른 4800원으로 책정했다. 그것보다. 수요예측에 참여한 기관투자자들이 모두 4000원(미공개 가격 포함) 이상을 지출했기 때문이라고 설명했다.

지난 25일 수요예측을 마친 로우코드 솔루션 전문기업 비아이매트릭스는 공모가를 당초 제시한 공모 예상 공모가격대 1만1000원보다 18% 이상(2000원) 인상했다. 수요예측에 참여한 기관 중 95%가 상한가를 넘는 가격을 썼기 때문이다. 경쟁률은 981 대 1이었다.

상장사는 운용사와 협의해 희망 공모가 범위를 제시한 뒤, 기관투자자의 수요예측 결과를 반영해 공모가를 확정하게 된다. 고가 매수를 원하는 기관투자가가 많을 경우 공모가는 공모희망 가격대 상한선으로, 수요예측이 낮은 경우 공모가는 하한선으로 책정된다. .

금리 인상과 중동 위기 등으로 증시 변동성이 커지면서 기관투자자들이 신규 상장주로 몰리고 있다는 분석이다. IB 업계 관계자는 “장기적인 주가 추세를 추정하기는 어렵지만 최근 상장 첫날 주가가 오르는 공식이 정립됐다”며 “신규 상장 종목은 무적의 공식.”

유진투자증권이 지난해 3분기 상장사 19개사(장전상장사, SPAC 제외) 주가를 분석한 결과, 기관투자자가 시가로 매도했을 때의 수익률은 첫날에는 81.9%에 도달했다. 이후 수익률은 26% 정도로 떨어졌으나 당일 매도하면 높은 수익률이었다.

금융당국은 지난 6월 26일부터 신규 상장주의 상장일 주가변동폭을 공모가의 최대 400%까지 확대해 기업들의 공모가 인상을 유도하고 있다. 기존 260%였던 최대 증가폭이 크게 늘어나면서 이른바 공모주의 대박을 노린 유동성이 IPO 시장으로 몰려들었다.

그래픽=정서희

제도 도입 후 최초 상장기업 세쿠센(232830)필에너지는 상장 당일 200% 이상 상승했고, 이노시뮬레이션은 133.33% 상승했다. 공모주에 주로 투자하는 한 자산운용사 관계자는 “최대한 많은 물량을 확보하려면 높은 가격에 수요예측에 참여해야 하는 상황”이라고 말했다.

하지만 업계에서는 가격결정 기능이 정상적으로 작동한다고 보기 어렵다는 의견이 지배적이다. 상장 첫날 주가가 오르는 공모주 대부분은 공모규모 500억원 미만(추정시가총액 1000억원 내외)의 중소형주인데, 이는 투자를 하고 있기 때문이다. 흑자, 산업, 성장 잠재력 여부에 관계없이 첫날 상승만을 기준으로 합니다.

IB업계 관계자는 “첫날 300% 가까이 급등한 시큐센의 급등이 사실상 공모금액 100억원도 안 되는 소형주라는 점에서 큰 요인이었다”고 말했다. 그는 “소위 ‘질문 없는 투자’ 분위기가 조성됐다”고 말했다.

또 다른 관계자는 “수요예측에서 기관투자가가 공모주를 받을 수 있는 방법은 보호예금을 넣어 두는 것과 높은 가격을 내는 것 두 가지가 있다”고 말했다. 이어 “첫날 주가가 오르락내리락하다 보니 공모주 배분은 결국 가격에 따라 결정된다”고 덧붙였다. 그는 “최고등급을 사용하지 않으면 공모주를 받을 수 없다”고 말했다.

회사가 작다는 이유만으로 기관들이 몰려들고, 그 결과 수요예측 경쟁률이 ‘빅’ 수준에 이르렀고, 개인투자자들도 자신감을 갖고 뛰어들고 있다. 하지만 단기간에 급등했던 주식은 빠르게 하락세로 돌아서고 있다. 가까운 미래에 상당한 후유증이 있을 수 있다는 징후가 있습니다.

반면, 대형 IPO는 집중 현상으로 입지를 잃고 있다. 올해 들어 현재까지 주식시장에 신규 상장된 기업은 2개사에 불과하다. 최대 공모금액 3616억원으로 하반기 최대주로 꼽혔던 서울보증보험이 수요예측에서 부진한 결과를 받아 상장 계획을 철회했다.

증권사 IPO 담당 임원은 “증시 상장을 앞두고 지난 30일부터 기관투자자 대상 수요예측을 시작한 에코프로머티리얼즈의 결과를 지켜봐야 할 것 같은데, 상장에 좋지 않다”고 말했다. 중소형 IPO 기업을 중심으로 시장이 과열될 것”이라고 말했다. 그는 “더 이상 미룰 수밖에 없다”고 말했다.

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