월요일, 6월 17, 2024
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잘나가던 기계인데 주가가 1년 전 수준으로 떨어졌다.


두산밥캣 로더

올해 3분기 피크아웃(고점에서 하락 시작) 우려가 현실화되면서 건설기계주 주가는 하락세에 진입했다.

코로나19 이후 공급 부족으로 반도체 신규 공장이 신설되고, 주택 건설과 가정용 기계 수요도 늘어나면서 올해 상반기까지 주가는 상승했다.

하지만 3분기 실적 발표 이후 급격한 가격 조정이 시작됐다.

연초부터 존재했던 피크아웃 우려는 2분기 실적이 개선되는 조짐을 보이면서 일시적으로 잠잠해졌다. 3분기 실적 발표 이후 마이너스 성장 전망이 본격적으로 주가에 반영되기 시작했다.

이에 따라 주요 건설기계 업체들의 주가는 1년 전 수준으로 회복됐다.

3일 주식시장에서 두산밥캣은 지난달 초보다 18.1% 오른 39,350원에 마감했다.

엘
증강현실(AR)을 활용한 서비스 지원 애플리케이션 ‘AR 가이던스’ 개발 (HD현대인프라코어)

같은 기간 HD현대인프라코어는 28.6%, HD현대건설기계는 31.6% 하락했다.

건설장비주는 코로나19 이후 인프라 투자와 미국 제조업의 리쇼어링 기대감으로 매출이 늘었다. 또한, 제품 가격 인상 효과를 누리며 올해 2분기에는 사상 최대 영업이익을 달성했다.

그러나 고금리가 장기화되고 수주잔고와 딜러재고가 감소하면서 주가는 본격적으로 하락하기 시작했다.

딜러들이 재고를 빨리 채우기 위해 재입고 수요가 줄어든 상황에서 고정비, 인센티브 지출 등 비용이 그대로 유지돼 영업이익률이 하락할 가능성이 높아진다.

2분기 실적 발표 이후 업계 상황에 대한 안도감이 있었지만, 시장 기대에 못 미치는 3분기 실적 발표로 투자심리는 크게 위축됐다.

지난달 25일 장 마감 후 실적을 발표한 HD현대인프라코어는 매출이 전년 대비 8.6% 증가한 1조 762억원, 영업이익은 전년 대비 20% 증가한 897억원을 달성했다고 밝혔다. 년도.

그러나 26일 주가는 영업이익이 컨센서스를 20%, 전분기보다 54%나 낮아져 전일 대비 13.6% 하락했다.

안유동 교보증권 연구원은 “상반기에는 미국 시장을 중심으로 딜러 재고가 부족했으나 하반기에는 재고가 정상 수준으로 회복됐다”고 말했다. 이어 “한국, 중국 등 아시아 지역의 부진도 영업이익에 부정적인 영향을 미쳤다”고 덧붙였다. 그는 말했다.

HD현대건설기계도 26일 전날 대비 14.8% 하락했다. 영업이익은 538억원으로 컨센서스를 27% 하회하는 어닝쇼크의 영향이 컸다. 판매가격 인상에도 불구하고 임금 인상, 성과급 관련 비용, 경상 개발비 등으로 영업이익이 크게 감소했습니다.

지난해 같은 기간보다 6% 감소한 3분기 영업이익 2976억원을 공시한 두산밥캣도 프로모션 강화에 따른 판촉비 증가로 영업이익이 감소했다.

건설기계 주가의 피크는 이미 지난달 글로벌 건설기계 시장 1위 업체인 캐터필러의 가이던스 발표에서 예고됐다.

캐터필러는 지난해 같은 기간보다 42% 늘어난 3분기 영업이익을 발표했지만, 발표 당일 주가는 6.4% 하락했다. 미국 대선과 재고 정상화로 딜러들의 재고 축적이 마무리됐고, 중국 시장 회복도 더디기 때문이다.

증권사들은 실적 추정치 하향 조정에 따라 건설기계 업종 목표주가를 조정하고 있다. 하지만 주가 수준은 이미 피크아웃 가능성을 상당 부분 반영하고 있는 것으로 분석된다.

이익 감소를 감안하더라도 과도한 주가 하락에 따른 밸류에이션 하락이 향후 주가 반등 모멘텀이 될 것이라는 관측도 있다.

한국 건설기계 업체의 주가수익률(PER)이 5~6배 수준인데 비해 미국 캐터필러는 12배, 일본 코마츠는 9배에 달하기 때문이다.

한영수 삼성증권 연구원은 “HD현대인프라코어는 내년 이익 기준 PER이 6배 수준으로 거래되고 있어 해외 유수 기업과의 밸류에이션 격차가 크다”고 말했다.

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