화요일, 2월 27, 2024
Home해외시장의견: Trump 행정부는 401(k)에 ESG 투자 옵션이 포함되는 것을 막고 싶어합니다.

의견: Trump 행정부는 401(k)에 ESG 투자 옵션이 포함되는 것을 막고 싶어합니다.


지난 8주 동안 노동부가 제안한 두 가지 규칙 제정은 은퇴 계획에서 지속 가능한 투자 옵션과 전략을 크게 망칠 것입니다. 이러한 제안은 노동부의 2015년과 2016년 지침을 뒤집는 동시에 책임 있는 회사가 장기적으로 더 나은 성과를 낼 가능성이 높다는 학계, 은퇴 계획 수탁자 및 전문 자금 관리자 사이에서 점점 커지고 있는 합의를 무시하는 것입니다.

첫 번째 조치는 “계획 투자 선택의 재정적 요인,” 현재 승인 절차의 후반 단계에 있으므로 401(k) 및 기타 적격 은퇴 계획이 실사에서 환경, 사회 및 거버넌스(ESG) 요소를 고려하는 관리자로부터 자금을 제공하는 것을 방해할 수 있습니다.

이 제안은 ESG 옵션 포함에 대한 분석 및 문서화에 대한 부담스러운 요구 사항을 설정합니다. 노동부는 현재 다른 종류의 자금에 대해서는 그러한 요구 사항을 갖고 있지 않습니다.

이 법안에 대한 지지는 확실히 압도적이었습니다. 투자자 단체 및 금융 회사 그룹 8,700개 이상의 공개 댓글을 분석했습니다. 제안된 규칙에 대해 의견의 4%만이 지지를 표명한 것으로 나타났습니다. 개인, 투자 관련 단체, 비투자 관련 단체 등 전체 의견 중 약 95%가 강력하게 반대했으며, 1%는 중립적 견해를 표명하거나 지지 또는 반대의 의사를 명확하게 밝히지 않았습니다.

30일 간의 공개 의견 수렴 기간은 7월 30일에 종료되었으며 노동부는 연말 이전에 제안을 시행할 가능성이 높습니다.

그만큼 두 번째 제안대리 투표 및 주주 권리에 관한 신탁 의무8월 말에 발표된” 법안은 대리 투표를 통해 회사 경영진에게 책임을 묻는 은퇴 계획의 능력을 제한할 것입니다. 의결권 행사는 공기업에 부담이 된다는 주장이다.

근본적인 오해

이러한 추론은 금융 전문가가 투자 시 ESG 기준을 고려하는 방식과 대리 투표 관행이 투자의 장기적인 가치를 향상시키는 방식에 대한 근본적인 오해를 드러냅니다. 일관되지 않은 기업 공개 규칙으로 인해 투자자들은 관련 ESG 정보를 받기 위해 위임장 제안서를 제출하는 경우가 많습니다.

두 제안 모두 문제를 찾는 해결책을 나타냅니다. 이들은 투자 관리자와 계획 수탁자가 건전한 투자 분석보다 사회적 목표를 장려한다고 암시하지만 지지자들은 이러한 일이 발생한 단일 사례나 취한 관련 집행 조치를 인용하지 않습니다.

더욱이, 기관은 ESG 문제를 고려하면 더 나은 투자 결과로 이어질 수 있음을 보여주는 수십 개의 연구 중 어느 것도 인정하지 않습니다. 모닝스타 발견 2020년 1분기 주식 폭락 동안 26개 ESG 지수 중 2개를 제외한 모든 지수는 기존 지수보다 손실이 적었습니다. 더 오랜 기간에 대한 연구 모건스탠리 그리고 MSCI ESG 펀드가 제공하는 수익은 기존 펀드와 비교하여 재정적 상충관계를 발견하지 못했습니다. 추가적으로, 회계감사원(GAO)의 2018년 보고서 (GAO)는 검토한 학술 연구의 88%가 ESG 정보 사용과 재무 성과 사이에 중립적이거나 긍정적인 관계를 발견했다고 보고했습니다.

ESG에 대한 학문적 논쟁은 제쳐두고, 시장은 이미 이야기를 나눴습니다. 2018년 현재 전문 경영인의 4달러 중 1달러 이상이 ESG 기준을 사용하여 투자되었습니다. 미국 SIF 재단의 2018년 미국 지속 가능하고 책임 있는 임팩트 투자 동향 보고서. Morningstar는 2020년에 지속 가능한 자금 유입이 기존 자금을 능가했다고 보고했습니다.

읽다:지속 가능한 투자 흐름은 2020년에 기록을 깨뜨렸습니다. 무슨 일이 일어나고 있나요?

ESG에 양보하기는커녕 위험, 수익 및 신탁 고려사항 때문에 ESG 요소를 정확하게 분석하는 전문 자금 관리자가 점점 더 늘어나고 있습니다. 그들은 잘못된 정책과 관행이 기업의 평판에 해를 끼치고 소비자에게 영향을 미치며 주가 하락으로 이어질 수 있다는 것을 알고 있습니다. 기후 변화는 기업의 환경적, 재정적 위험으로 널리 인식되고 있습니다. 마찬가지로, 인종 평등을 장려하지 못하는 기업은 실질적이고 의미 있는 도전에 직면하게 됩니다.

투자자들은 더 나은 정책과 관행, 더 강력한 기업 지배구조를 갖춘 기업이 장기적으로 더 나은 성과를 낼 것이라는 점을 인식하게 되었습니다. 2018년 미국 SIF 재단 설문조사 총 자산이 4조 달러가 넘는 미국 지속 가능 투자 자금 관리자 중 응답자의 4분의 3이 시간이 지남에 따라 수익을 개선하고 위험을 최소화하기 위해 ESG 기준을 채택했으며 58%는 수탁 의무를 동기로 꼽았습니다.

2020년에는 지속 가능한 펀드로의 유입이 기존 펀드 유입을 앞질렀습니다.

노동부의 제안은 이미 효과가 있었던 기존 규제 체제를 대체하게 될 것입니다. 2015년과 2016년에 오바마 대통령의 노동부는 이러한 문제를 신중하게 고려하고 발표했습니다. 해석 게시판 ERISA가 관리하는 은퇴 계획의 수탁자는 “단순히 환경적, 사회적 또는 기타 요인을 고려한다는 이유만으로 상업적으로 합리적인 투자를 본질적으로 의심스럽거나 특별한 조사가 필요한 것으로 간주할 필요가 없습니다.” 그만큼 두 번째 해석 게시판 의결권 위임장을 포함한 주주 권리가 장기적인 주주 가치에 중요하며 수탁 의무와 일치한다는 점을 인식했습니다.

이러한 새로운 제안은 진공 상태에서 발생하는 것이 아닙니다. 이는 환경, 사회 또는 거버넌스 문제에 초점을 맞춘 투자 관행에 대한 장벽을 만들기 위한 트럼프 행정부의 광범위한 노력의 일부입니다. 증권거래위원회는 현재 대리 투표 회사의 역할, 펀드 이름, 주주 권리를 포함하여 이 주제에 대한 자체 장벽을 만들려고 노력하고 있습니다.

투자를 선택할 때 ESG 기준을 고려하고 더 나은 거버넌스와 더 나은 공개를 장려하기 위한 프록시 사용에 대해 척도를 기울임으로써 노동부의 제안은 계획 후원자가 수탁 의무를 이행하는 것을 방지합니다. ESG 기준 및 대리 투표 활용과 관련된 현재 관행을 유지해야 합니다.

리사 월(Lisa Woll)은 다음의 CEO입니다. US SIF: 지속가능하고 책임 있는 투자를 위한 포럼. 그녀를 따라 가라 @LisaWoll_USSIF. Judy Mares는 전 노동부 차관보였습니다.



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