일요일, 4월 14, 2024
Home국내시장몸값이 기대 이하로 떨어지더라도 서울보증보험 상장 강행할 듯…공모 투자자들에겐 희소식

몸값이 기대 이하로 떨어지더라도 서울보증보험 상장 강행할 듯…공모 투자자들에겐 희소식


서울 종로구 연지동 서울보증보험 본사/사진=서울보증보험

서울보증보험이 주식시장 상장 절차에 들어간 가운데, 대주주인 예금보험공사가 최악의 상황에서도 기업공개(IPO)를 추진하겠다는 의지가 강한 것으로 알려졌다. 공모 희망 가격대(밴드)입니다. 순자산가치의 절반 가격이라도 엑시트(투자금 회수)를 하겠다는 뜻이다.

이는 IPO 단계에서 손실이 발생할 가능성이 있다는 뜻이므로, 오히려 공모주 투자자들이 수익을 낼 여지가 있을 수 있다는 분석이다. 아울러, 상장 이후 서울보증보험의 남은 지분을 고가에 매각하기 위해서라도 현행 보증보험 시장 구조를 보호하기 위해 전망부와 금융당국이 ‘측면적 지원’을 해줄 것이라는 기대도 나온다.

24일 투자은행(IB) 업계에 따르면 최근 서울보증보험이 증권보고서를 통해 공개한 공모가 밴드(3만9500~5만1800원)는 당초 계획 가격보다 약 5% 인하된 가격이다. 그것은 알려졌습니다. IB 업계 관계자는 “공모가가 인하됐다는 것은 기관 수요 전망 결과가 기대에 미치지 못하더라도 상장 절차가 완료된다는 뜻으로 해석할 수 있다”고 말했다.

서울보증보험은 순자산가치(총자본) 4조8000억원에 주가순자산비율(PBR) 0.95배를 적용한 뒤 할인율 21~40%를 적용했다. 이에 따라 순자산가치의 0.57배가 공모가밴드 하한선으로 설정됐다.

공모가를 산정하는 과정 자체는 용인된다는 의견이 많다. 비교사인 삼성화재와 DB손해보험의 PBR(각각 0.67배, 0.48배)보다 높게 설정됐지만, 보증보험 시장을 장악하고 있는 서울보증보험의 특성을 고려할 필요가 있다. 서울보증보험은 국내 민간보증시장의 61%, 전체 민·공적 보증시장의 26%를 점유하고 있다. 이행보증, 신용보증, 재보험 등 종합보증보험을 취급하는 유일한 회사라는 점에서 독보적인 위치를 차지하고 있습니다. 이처럼 종합보증보험 시장을 한 회사가 독점하는 사례는 해외에서는 찾아보기 힘들다. 일부에서는 서울보증보험을 ‘보증보험 시장 독점기업’으로 소개하기도 한다.

그럼에도 불구하고 투자자들의 반응은 거의 미온적이었다. 이는 두산로보틱스가 최근 기관 수요 전망에서 대부분 밴드 상단 이상의 수치를 기록한 것과 대조적이다. 공모주에 주로 투자하는 한 자산운용사 관계자는 “보험주에 대한 투자자들의 관심은 그리 크지 않고, 발행 없이 구주 매각으로 전액 매각돼 투자 매력이 떨어지는 게 사실”이라고 말했다. 새로운 주식의.” “그럴 수도 있다”고 그는 말했다.

서울보증보험이 제시한 공모가 인하 기준 기업가치(2조7600억원)는 예보가 회수해야 할 자금에 훨씬 못 미친다. 예보는 1997년부터 2001년까지 공적자금 10조2500억원을 투자해 서울보증보험 지분 93.85%를 인수했고, 지금까지 배당금으로 회수한 돈은 4조3483억원이다. 이는 배당성향이 50%에 달했기 때문에 가능했다. 그럼에도 불구하고 아직 5조9000억원을 추가로 회수해야 한다.

이 때문에 IB 업계 일각에서는 “앞으로 공적자금 유용의 책임이 누구에게 있느냐는 논란이 분명히 있을 것”이라고 말한다. 이는 상장관리사 선정을 위한 입찰과정에서도 고민거리였다고 한다.

실제로 정부는 2000년대 초반 한국전력공사(KEPCO) 발전자회사인 한국남동발전의 기업공개(IPO)를 추진했지만, 인수자가 제시한 공모가밴드가 PBR 0.5배를 반영해 논란을 불러일으켰다. 저렴한 가격으로 판매중입니다. 이런 논란은 2016년 박근혜 정부가 다시 발전자회사 상장을 추진하면서 다시 불거졌다.

그러나 현재로서는 예측을 이행하겠다는 의지가 강하다. 보험회사에 대한 증권 기대치가 낮다는 것은 분명한 사실이며, 현실적으로 순자산가치를 완전히 반영하는 가격에 이를 판매하는 것은 불가능합니다.

이에 서울보증보험이 ‘저렴한 상장’을 진행하면 역설적으로 공모주 투자에 좋은 조건이 될 수 있다는 관측이 나온다. 현재 서울보증보험은 국내 보증보험 시장에서 사실상 독점을 누리고 있지만, 몸값을 올려 더 높은 가격에 블록딜을 추진하려면 현재의 독점 체제를 소수에 지원할 수밖에 없다. 정책적 관점에서 볼 때 더 많은 시간이 소요됩니다. IB업계 관계자는 “어쨌든 공공주 투자는 단기 이익을 목적으로 한 것”이라며 “배당을 받고 (서울보증보험 주식을) 1년 보유하는 것도 나쁘지 않을 것”이라고 말했다. -2년, 현 시장독점 체제가 유지된다고 가정하면.” “그는 말했다.

RELATED ARTICLES

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here

- Advertisment -
Google search engine

Most Popular

Recent Comments