화요일, 4월 23, 2024
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“라덕연과 CFD는 어떻게 4일 만에 8조원을 증발시켰는가?” (책과 책)







김수헌 지음, 어바웃어바웃북 출판.


지난 4월 24일 외국계 증권사 소시에테제네랄(SG) 창구에 상장이 쏟아졌다. 대상기업은 8개이다. 이들 기업의 주가는 빠르게 하락했다. 시가총액 8조원이 증발하는 데 나흘이 걸렸다. 한국 증시에서는 초유의 일이었다.


이번 사건은 작전부대가 연루됐을 것이라는 의혹이 제기되면서 큰 파문을 불러일으켰다. 작전세력은 다단계 방식으로 투자 자금을 모으고, 통제된 거래 기법을 통해 시세를 조작해 온 것으로 알려졌다. 이번 사건에는 차액거래약정(CFD) 상품이 활용됐기 때문에 충격은 더욱 컸다. 개미 투자자들은 피눈물을 흘리며 이를 지켜봐야 했습니다.


이런 ‘문제적 사건’은 자본시장에서 발생한다. 개미의 피를 빨아먹어 부자가 되려는 작전세력의 탐욕으로 발생한 사건도 있고, 일반주주의 이익을 고려하지 않은 대주주의 경영횡포로 촉발된 사건도 있었다. 경영판단 부실로 인한 부실은 어느 날 갑자기 재무제표를 통해 드러날 수도 있습니다. 일부 기업은 재무제표를 왜곡해 투자자와 시장을 기만해 몰락을 자초한다.


돈에 대한 욕망이 흐르는 자본시장은 교과서대로 돌아가지 않는다. 시장을 제대로 이해하기 위해서는 실제 사건의 교과서를 펼쳐야 한다.


이 책은 지난 5년간 자본시장에서 발생한 문제적 사건 30건을 짚어본다. 현대판 ‘폰지사기’로 불리는 머지포인트 사건, 많은 논란을 불러일으킨 신라젠 사건, 주가 폭락을 초래한 CGV 유상증자 사건, 카카오의 내막 등을 다룬다. 김범수 창업주 탈세 혐의로 피소.


2021년 '머지포인트' 본사에서는 환불을 요구하는 가입자와 직원의 통행권을 확보하는 경찰이 난투를 벌이는 모습이 나온다.  출처=연합뉴스
2021년 ‘머지포인트’ 본사에서는 환불을 요구하는 가입자와 직원의 통행권을 확보하는 경찰이 난투를 벌이는 모습이 나온다. 출처=연합뉴스

저자는 오랫동안 경제기자로 활동했다. 현재 머니투데이방송(MTN) 기업경제센터장을 맡고 있으며, 삼프로TV ‘이해’의 고정 패널리스트로 활동하고 있다.


그는 회계에도 능숙하다. 등의 회계 관련 서적을 출간하였습니다. 그리고 . 또한 한국회계기준원 자문위원으로도 활동하고 있습니다.


저자는 오랜 기간 기업과 자본시장을 관찰하며 얻은 통찰을 바탕으로 30개 사례의 내용을 세세하게 설명한다. 재무제표, 수많은 이해관계, 치열한 법적 공방, 수백 페이지에 달하는 판결문 등을 저자의 솜씨로 담아낸다. 차트와 그림을 추가하여 복잡한 경제 사건의 전체 내용과 문제를 지적합니다. 회계의 기반이 되는 사건은 숫자가 나타난 맥락에 초점을 맞춰 논의됩니다.


문제가 있는 사건 외에도 회계 및 공개에 대한 정보를 별도의 페이지에서 제공합니다. 한국투자증권이 100% 자회사인 한국투자밸류자산운용으로부터 카카오뱅크 지분을 매입하는데, 왜 자기자본이 늘어나는지, 주가가 오를 때 손익계산서에 기록되는 손실이 늘어나는 이유를 설명한다.


욕망을 자극하는 소문의 근거 찾기



또한 투자자에게 꼭 필요한 경제 지식을 전달합니다. 쌍용씨앤이의 우선주 소각 당시 많은 투자자들이 루머에 속기도 했다. 주식을 상장폐지하려면 대주주들이 주식의 95% 이상을 확보해야 하기 때문에 매도하지 않고 보유하면 대주주들이 지금보다 더 높은 가격에 주식을 매입할 것이라는 소문이 돌았다.


자발적 상장 폐지에는 95% 법칙이 적용되는 것이 사실이다. 그러나 쌍용씨앤이 우선주 상환은 주주총회에서 결정됐다. 전액 소각이 주주총회에서 의결되면 관련 규정과 관계없이 소각이 진행됩니다. 이는 시장에서 더 이상 거래 가능한 우선주가 없기 때문에 상장 폐지로 이어집니다.


주식 소각일까지 거짓 소문을 믿었던 투자자들은 결국 손실을 입었다. 우선주 소각이 95% 대주주 원칙과 상관없이 처리된다는 사실을 알았더라면 ‘대박의 꿈’을 조장하는 유혹에 빠지지 않았을 것입니다.


회사의 말을 절대 믿어서는 안 된다는 메시지이기도 하다. 지난해 한 중소기업이 볼리비아에서 130조원 규모의 리튬 채굴권을 인수했다고 발표했다. 리튬은 전기차 배터리의 핵심 원재료다. 이 소식이 알려지자 회사 주가는 급등했다.


그러나 얼마 지나지 않아 이 회사 경영진은 자본시장법 위반 혐의로 구속됐다. 회사가 청산매각에 들어갔습니다. 검증 없이 투자한 투자자들은 결국 큰 손실을 입었습니다.


“설계판의 ‘말’이 되고 싶지 않다면 회사의 말을 읽어야 합니다.”


이번 사태의 가장 큰 피해자는 시장과 기업에 대해 무지한 투자자들이다. 기업활동이 주가를 어느 방향으로 이끌지 스스로 판단할 수 없다면 소문에 휩싸이기 쉽다. 투자자들은 자신도 모르게 사기꾼이 설계한 게임에서 ‘말’이 되는 경우가 있습니다.


저자는 일반주주들이 기업활동에 무관심해서는 안 된다고 조언한다. 이는 대주주와 경영진을 고삐 없이 내버려두는 것과 마찬가지다. 합병이나 분할이 대주주의 지배력을 강화하고 경영권 승계를 위한 수단으로 활용되거나, 대주주가 교묘한 방법으로 계열사 자금을 유용한다면 피해를 입을 수밖에 없다. 회사가 일반주주를 배제한 채 헤지펀드와 거액의 차액을 은밀히 보상하기로 합의하더라도 속수무책이다.


사기꾼에게 휘둘리는 말이 되고 싶지 않다면 회사의 진심을 읽을 줄 알아야 한다. 회사의 모든 활동은 ‘회계’라는 언어를 통해 재무제표에 기록됩니다. 저자가 기업분석에서 가장 강력한 무기는 회계다.


저자는 “재무제표 줄 사이에 숨겨진 이야기를 읽어야 기업 활동을 진정으로 이해할 수 있다”며 “재무제표의 특정 숫자 하나만 맥락을 무시하고 본다면 기업 활동이 왜곡될 수 있다”고 강조한다. .” .



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