목요일, 5월 30, 2024
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도이체방크는 1970년대 스타일의 스태그플레이션이 반복될 위험이 있다고 경고했다.


월스트리트의 한 주요 은행은 인플레이션 기대가 1970년대 스태그플레이션 시대와 유사한 방식으로 고정되지 않을 수 있는 위험에 대해 경고하고 있습니다.

하마스의 주말 이스라엘 공격은 지정학적 위험이 어떻게 갑자기 다시 나타날 수 있는지를 보여준다고 거시 전략가인 헨리 앨런(Henry Allen)과 연구 분석가 캐시디 에인스워스-그레이스(Cassidy Ainsworth-Grace)는 말했다. 프랑크푸르트에 본사를 둔 도이체방크(Deutsche Bank)
DB,
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읽다: 이스라엘 정보기관이 어떻게 하마스의 공격을 놓쳤는지에 대한 의문이 제기됩니다.

유가 거래자들이 중동 전쟁이 원유 공급에 미치는 영향을 평가하면서 월요일에는 4% 이상 높게 마감했습니다. 에너지 가격의 급등은 1970년대와 점점 더 유사한 유사점을 추가하고 있습니다. 여기에는 주요 경제 전반에 걸쳐 지속적으로 목표를 초과하는 인플레이션과 인플레이션이 얼마나 빨리 하락할 것인지에 대한 반복적인 낙관론도 포함됩니다. 노동자 파업; 도이체방크(Deutsche Bank)에 따르면 이번 겨울은 1971년에 발생한 것과 유사하고 역사적으로 원자재 가격 상승과 연관되어 있는 엘니뇨 기상 패턴에 의해 지배될 가능성이 더욱 높아지고 있습니다.

미국, 캐나다, 프랑스, ​​독일, 이탈리아, 일본, 영국 등 모든 G7 국가에서 인플레이션은 중앙은행의 목표치를 초과하고 있습니다. 얼마나 오랫동안 높은 수준을 유지할 것인가는 금융 시장이 직면한 가장 중요한 문제 중 하나이며, 기대가 불안정해지면 정책 입안자들이 가격 안정성을 회복하기가 더욱 어려워질 것입니다.

Allen과 Ainsworth-Grace는 월요일에 발표한 메모에서 “따라서 인플레이션이 여전히 팬데믹 이전 수준보다 높다는 점을 감안할 때 그 경로에 대해 안주하지 않는 것이 중요합니다”라고 썼습니다. “결국, 또 다른 충격이 발생하고 인플레이션이 3년 또는 4년 후에도 목표보다 높게 유지된다면 장기적인 기대치가 실제 인플레이션보다 반복적으로 낮게 유지될 것이라고 상상하기가 점점 더 어려워지고 있습니다.”

역사는 인플레이션의 마지막 마일이 종종 가장 어렵다는 것을 나타냅니다. 1970년대의 주요 교훈 중 하나는 1973년 1차 오일 쇼크와 1973~1975년 미국 경기 침체 이후 인플레이션이 이전 수준으로 돌아가지 못했고, 1979년 2차 오일 쇼크 이후에는 훨씬 더 높아졌다는 것입니다. 도이체방크는 “지난 2년 동안의 목표 달성에 대해 “새로운 인플레이션 급증으로 인해 기대감이 고정되지 않을 수 있다”고 밝혔습니다.

출처: Bloomberg, Deutsche Bank

현재로서는 뉴욕 연준이 측정한 대중의 인플레이션 기대치가 8월 소비자 조사여전히 연준의 목표인 2%를 초과하지만 대체로 안정적인 상태를 유지합니다.

현 시대는 1970년대와 여러 면에서 다르다는 점을 도이체방크팀도 지적한다. 장기적인 인플레이션 기대치는 여전히 “인상적으로” 잘 고정되어 있고, 원자재 가격은 지난 12~18개월 동안 최고치에서 크게 떨어졌으며, 팬데믹 기간 동안 발생한 공급망 중단은 “대부분 치유되었습니다.” 게다가 미국은 과거보다 에너지 집약도가 낮고 1970년대 스타일의 에너지 충격으로 인한 피해도 덜 받습니다.

그럼에도 불구하고 Allen과 Ainsworth-Grace는 “안주하지 않는 것이 매우 중요합니다”라고 썼습니다. “사실 돌이켜보면 1970년대의 실수 중 하나는 정책을 너무 일찍 완화해 인플레이션이 다시 부활했다는 점입니다.”

뉴욕 오후에 주가가 상승하기 전 월요일 초반 금융시장에는 위험회피 심리가 만연했습니다. 미국 3대 주가지수 모두
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