월요일, 6월 17, 2024
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높은 국채 수익률로 인해 연준의 긴축이 중단될 수 있음 글로벌 발행 시장 상황


1. “BOJ는 1% 수익률 곡선 통제 정책 상한선을 초과할 가능성이 높습니다.”
엔화 닛케이 보고서에 강세…2주 만에 최고

오늘의 이슈는 일본의 뉴스로 시작하겠습니다.

어젯밤에 집세를 엔으로 냈어요. 현지시각(미국 동부시간 기준) 30일 오전 엔-달러 환율은 전날보다 0.5% 급락했다. 장중 148.81엔까지 하락해 10월 11일 이후 최저치다. 엔/달러 환율, 즉 엔을 1달러로 교환하는 데 드는 비용이 하락했다는 것은 엔화가 강세를 보이고 있다는 뜻이다. 최근 엔/달러 환율은 뉴욕에서 27일 심리적 지지선인 150엔을 넘어 연중 최저치를 기록했으나 어젯밤에는 급락한 것으로 나타났다.
급락의 배경은 닛케이의 보도다. 어제부터 일본은행 금융정책회의가 진행되고 있습니다. 일본은행 금융정책회의 결과는 오늘 오후 12시에 발표됩니다.

이에 앞서 닛케이는 어젯밤 일본은행이 31일 금융정책회의에서 수익률곡선조절정책(YCC정책)의 장기금리상한을 1% 이상으로 높이는 방안을 검토하고 있다고 보도했다. 현행 YCC 정책 장기금리 상한은 1%로, 일본의 10년 만기 국채 금리가 1%대에 도달하면 일본은행이 채권을 매입해 채권 금리를 인하한다.

닛케이는 소식통을 인용해 일본은행이 YCC 정책 장기 금리 한도를 1% 이상으로 올려 시장에 보다 유연하게 대응할 가능성이 있다고 강조했다. 이러한 전망의 배경에는 지난 7월 정책 개정 이후 장기금리가 지속적으로 상승하고 엔화가 약세를 보이고 있다는 점이다. 한도를 1% 이상으로 올리면 투기 세력에 대응하여 대량의 채권을 구매할 필요성이 줄어듭니다. 또 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 다시 금리를 동결할 것으로 예상되는 만큼 지금이야말로 통화정책을 정상화할 적기라는 분석도 나온다.

따라서 시장에서는 일본은행이 정책을 바꾸면 통화완화정책을 폐지하지 않고 완화정책을 유지하기 위해 정책을 조정할 것으로 보고 있다. 또 노무라, 블룸버그 등 일부에서는 이대로 가면 며칠 안에 엔화 가치가 다시 하락해 엔/달러 환율이 다시 150엔대를 돌파할 수 있다고 전망했다.

2. 오펜하이머는 S&P 500 전망을 4,400으로 낮췄습니다.
씨티, 美증시 강한 전망 유지…모건스탠리, 약세 전망 재확인

연말이 다가오고 있습니다. 이에 따라 글로벌 IB들도 올해 S&P 500 전망치를 조정하는 모습을 보이고 있다.

어젯밤 오펜하이머는 S&P 500 전망을 낮췄습니다. 특히 오펜하이머의 최고 투자 전략가인 존 스톨츠퍼스(John Stoltzfus)는 올해 말 S&P 500 지수를 낮췄습니다.
4,900에서 4,400으로 감소되었습니다. 주요 기관의 전망을 살펴보면 오펜하이머는 등급 하향 전 가장 낙관적인 전망을 보인 글로벌 IB 중 하나였다. 이번에 전망치를 하향 조정했지만 현지시간 금요일 종가는 7% 높다. 월스트리트 평균인 4,358보다 높은 수치다.

결국 아직 상승여력은 있지만 예전만큼 낙관적이지는 않다는 뜻으로 해석할 수 있다. Stoltzfus의 최고 투자 전략가는 미국 주식 시장에 대해 긍정적인 견해를 유지합니다. 노동시장이 탄탄하고 기업 성과가 탄력적이기 때문이다.

다만, 중동 불안감 고조 등 지정학적 리스크를 미래 증시 리스크로 진단했다. 또한 연준이 고금리 장기화를 시사하면서 금리 관련 우려가 주식시장에 부담으로 작용해 S&P 500 지수가 연말까지 오르기엔 시간이 부족했다. 당초 예상했던 4,900 수준이다.
또 일부 분석가들은 이번 전망 하향 조정은 최근 미국 증시 조정에 따른 여파라고 분석한다. 월스트리트의 주요 글로벌 투자은행(IB)들은 올 상반기 미국 증시 반등 이후 6~9월 미국 증시 전망을 높였지만 최근 S&P 500 지수가 고점 대비 10% 하락하는 등 조정을 받았다. 이에 따라 CNBC도 시장의 낙관론이 줄어들고 있다고 봤다.

한편, 미국 증시 전망을 두고 월스트리트의 하락세와 상승세의 전망이 더욱 엇갈리고 있습니다. 크레디트스위스 다음으로 미국 증시 전망에 대해 가장 낙관적인 씨티은행 전략가 스콧 크로넛은 어젯밤 CNBC TV에 출연해 기존 전망치인 4,600을 유지할 것이라고 밝혔습니다. 실적 전망은 낙관적이었고, 연착륙 가능성도 이유로 꼽혔다. 그러나 현재 미국 증시 전망에 대해 가장 비관적인 입장을 취하고 있는 모건스탠리 애널리스트 마이크 윌슨은 연말 증시 반등 가능성은 없다며 약세 전망을 유지했다. S&P500의 연말 전망 차이는 700포인트다.

3. 美 정부, 첫 AI 행정명령 발표…”안전성 평가 의무화 포함”
미국 상무부, AI 워터마크 표준 개발 계획
“미국 정부의 첫 AI 행정명령은 관련 규제 마련을 위한 첫걸음”

미국 정부는 인공지능 안전성 평가를 의무화하는 등 AI 규제 메커니즘 마련에 나섰다.
30일 현지시간 백악관에 따르면 조 바이든 미국 대통령이 AI 행정명령에 서명했다. 이번 행정명령은 안전 및 보안 기준 확립, 개인정보 보호, 평등 및 민권 개선, 소비자 보호 등 8개 주요 분야로 구성됐다. 아울러 이번 행정명령은 오픈AI, 마이크로소프트, 구글 등 주요 15개 기업의 자발적인 합의에 따른 것으로 알려졌다.

이 가운데 외신의 특히 주목을 받은 것은 앞서 언급한 인공지능 안정성 평가 의무화 방안이다. AI를 출시하기 전 기업은 미국 상무부 산하 국립표준기술연구소(National Institute of Standards and Technology)로부터 안전성 평가를 받아야 한다. 사이버 공격으로부터 방어하는 능력과 차별과 편견을 조장할 위험에 대해 집중적으로 평가됩니다.
또 미국 상무부는 워터마크 표준을 개발해 AI 콘텐츠에 워터마크를 붙일 계획이다. 가짜뉴스 확산 방지 대책으로 어떤 콘텐츠가 어떤 AI에 의해 만들어졌는지 구별할 수 있도록 할 계획이다.

또한 이번 행정 명령에는 AI가 노동 시장에 미치는 영향을 조사하고 근로자 지원 조치도 포함되어 있습니다. AI 관련 국가 데이터에 대한 접근성을 높이고, AI 시장 활성화를 위해 보조금을 늘리는 것도 포함됐다.

이번 행정명령은 앞으로 90일 이내에 발효될 예정이며, 이미 시판 중인 모델이 아닌 향후 출시될 AI 모델이 대상이 된다. 이에 대해 뉴욕타임스는 새로 발표된 행정명령이 법적·정치적 어려움에 직면할 가능성이 높다고 평가했다. 그러나 그는 이것이 AI 법률 규정을 수립하는 중요한 첫 번째 단계이며 규범을 설정하는 데 중요하다고 덧붙였습니다.

4. 美자동차노조도 GM과 교섭 타결…6주 만에 파업 종료
“미국 자동차 3사는 생산성을 높이고 비용을 절감할 수 있는 방법을 고민해야 합니다.”

전미자동차노조의 파업은 6주 만에 끝났다.

현지시간 30일 외신에 따르면 전미자동차노조는 제너럴모터스(GM)와 새로운 근로계약 협상에 잠정 타결됐다. 전미자동차노조와 제너럴모터스(GM)의 협상 내용은 아직 공개되지 않았지만 로이터통신은 소식통을 인용해 제너럴모터스가 이미 협상을 마친 포드, 스텔란티스와 비슷한 조건에 합의했다고 전했다.
앞서 포드와 전미자동차노조는 현지시간으로 지난 25일 파업 대상 자동차 3개사 중 처음으로 잠정합의에 이르렀고, 지난 28일에는 스텔란티스와 전미자동차노조가 잠정합의에 이르렀다. 양사가 잠정 합의한 내용에는 일반임금 25% 인상, 물가에 맞춰 임금을 보전하는 방안, 베테랑 근로자 임금을 최대 33% 인상하는 방안 등이 포함됐다.

잠정합의서는 앞으로 노조의 비준을 받아야 한다. 로이터 통신은 또한 잠정 합의가 공식적으로 발표된 후 GM 직원들이 직장에 복귀할 것이라고 덧붙였습니다.

마찬가지로 제너럴모터스(GM)도 잠정 합의에 도달해 미국 자동차 3개사의 첫 동시 파업이자 지난 25년 만에 미국 자동차업계 최장 파업을 종료했다. 지난 6주 동안 전미자동차노조가 파업에 돌입하면서 제너럴모터스(GM), 포드, 스텔란티스 등 자동차 부품 하청업체들이 막대한 손실을 입었다. 포드는 지난 실적발표에서 약 13억 달러의 손실을 보고했고, 제너럴모터스(GM)는 향후 8억 달러의 손실을 예상했다.

이번 임금재판으로 인해 자동차 제조사의 비용이 늘어날 것이라는 전망도 나온다. 실제로 포드는 임금 인상으로 자동차 한 대당 추가 비용이 850~900달러 추가될 수 있다고 예측했습니다. 따라서 완성차 3사에게 남은 과제는 어떻게 생산성을 높이고 다른 곳에서는 비용을 절감하느냐 하는 것이라는 분석도 나온다.

5. “높은 미국 국채 수익률로 인해 연준의 긴축이 중단될 수도 있습니다.”
“장기채권 금리 상승은 긴축을 더욱 심화시키는 효과가 있습니다.”

11월 FOMC 회의가 다가오고 있습니다. 시장에서는 연준의 긴축정책이 정말 끝났는지 주목하고 있습니다.

현지 시간으로 지난 30일 연준 비공식 대변인으로 알려진 월스트리트저널 기자 닉 티미라오스는 국채 금리 상승으로 연준의 긴축이 중단될 수 있다고 분석했다. 그는 장기 국채 수익률이 8월 초 4%에서 현재 5%대까지 급등해 결국 미국 기업과 가계의 차입 비용이 늘어났다고 말했다.

아울러 국고채 금리 상승 동태도 살펴볼 필요가 있다고 전했다. 그는 국채 수익률을 높이는 요인 중 하나는 인플레이션 기대와 연준의 조치에 대한 투자자들의 추측이라고 말했습니다. 투자자들이 연준이 금리를 추가로 인상할 것으로 예상하면 국채수익률은 상승하는 경향이 있습니다. 이것이 사실이라면 연준은 기대에 맞춰 금리를 인상할 것이고, 반대로 이런 상황에서 통화완화가 유지된다면 인플레이션을 촉발할 수 있다고 그는 말했다.

그러나 제롬 파월 연준 의장 등 현직 연준 관계자들은 이러한 전망이 최근 채권 매도에 따른 채권수익률 상승의 이유는 아니라고 강조했다. 티미라오스 기자는 현재 장기채권 금리가 오르는 것은 장기투자에 붙는 프리미엄, 즉 투자자들이 장기투자를 유지하기 위해 요구하는 추가 보상이 늘어난 데 따른 것으로 보고 있다.

그는 일부 경제학자들은 장기 채권 금리의 상승이 연준의 긴축 정책과 동등한 효과를 가지고 있다고 믿고 있다고 덧붙였습니다. 특히 BMY 멜론은 현재 채권시장이 연준이 원하는 긴축을 제공할 수 있어 연준이 좀 더 조심스럽게 움직일 수도 있다고 분석했다. 또 도이체방크 이코노미스트들은 9월 이후 국고채 금리가 오르면서 내년 경제가 0.6%포인트 정도 위축될 만큼 금융여건이 긴축된 것으로 추정했다. 그는 이것이 약 3번의 0.25% 포인트 금리 인상에 해당한다고 덧붙였습니다.

현재 시장에서는 연준이 11월 FOMC 회의에서 금리를 다시 동결할 것으로 예상하고 있습니다. 금리 결정과 함께 최근 국채 금리 급등에 대해 연준이 어떤 메시지를 보내고 있는지 점검할 필요가 있어 보인다.

이예은 외신캐스터



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